闷股宏利金融慢升至一年高 值得买入吗？

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港人常接触到的保险品牌浩瀚，宏利（Manulife）相对是其一知名品牌。宏利金融（SEHK：945）更有在香港第二上市，让香港投资者能够沾恩于这档跨国保险公司的成熟营业。

宏利营业散布多元化

宏利的保险营业散布在全球多个成熟市场，比方美国及加拿大，同时亦踏足差别增进市场如越南等。宏利更有运营资产治理营业，供应互惠基金，交易所生意基金，及退休基金等产物，可算是一间营业异常多元的资产治理公司。

按资产值盘算，宏利在2018年度有逾60%的资产集中于加拿大及美国两个成熟市场的保险营业，而亚洲这个仍有巨大增进空间的保险市场就只要15%，全球资产治理营业就占17%。值得注意的是，孝敬最小的亚洲保险营业有着最高的利润率，即1.37%，比两大成熟市场的红利才能更高，加拿大和美国的数值离别只要0.58%及0.86%。缘由很多能是亚洲地区的新营业增速快，是以保费收入的增进延续逾越索偿付出。

一只接近5厘息的可靠收息股

香港工时冠绝全球，大多数人都未有空余时间都打理投资部署。拥有垄断优势的港灯（SEHK：2638），就很可能是一档让投资者安心收息，而且不用花很多时间去紧贴动态的股票。 港灯是香港仅有的两间电力公司的其中一间，核心服务对象就是港岛区的住户和商户。港灯供应的电力由南丫岛上的南丫发电厂生产，之后就会通过地底及海底电缆将电力输往不同的负荷中心，最终配电予客户。 港灯业务可靠性高 港灯拥有垄断的优势，同时亦属于非周期性行业。首先，港灯拥有的发电厂和输电网络的投资成本昂贵，兴

股息延续性高

宏利的运营历史悠久，保险品牌形象有助稳固其在成熟市场的竞争力，亦可增强团体打入新兴保险及资产治理市场的上风。巨大的保险金组成的投资组合，就为宏利延续产生出稳固的投资收入，变相促成了团体妥当的分配才能。自2010年以来，宏利的收入及红利延续有着明显的波动，但却从未有削减股息分配，至今更有靠近100%的股息增进。这可在很大程度上归因于宏利保险营业的强劲现金制作才能。

2018年	五年平均
每股自在现金流量	56.63港元	44.47港元
自在现金流量／净利	4.11倍	5.02倍

数据泉源：Morningstar.com

估值不高贵

无可否认，宏利的成熟市场营业的投资报答不高，以至让团体的团体表现数据看似较同业差。比方主打亚太地区的友邦保险(SEHK:1299)的五年平均资产报答为2.20%，而宏利的数值就只要0.46%。但西欧加拿大等成熟市场的群众消耗投资看法较成熟，而且大多偏重个人理财产物的保证，是以人均保费收入会相对地高而且更稳固，保险公司能够保持更妥当的杠杆。

2018年	五年平均
资产报答率	0.63%	0.46%
股本报答率	11.60%	8.67%

数据泉源：Morningstar.com

在2018年度，团体的财务杠杆就有逾17倍，将不足1%的资产报答放大成不过不失的双位数股本报答。考虑到宏利现在的市帐率只要1.05倍，现价的宏利就好像不太高贵。

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• 时候：2019-10-24 12:47
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现在	五年平均
市盈率	8.40倍	15.33倍