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陆港观盘-后疫情时代 优质企业价值凸显

admin 财经 2020-09-11 28 0

中国第二季GDP增速从第一季的-6.8%快速回升至3.2%,呈现V型复苏。第二季企业财报也反映同样趋势,上市公司归属于母公司的净利年增率大幅好转,第一季和第二季分别为-24%和-12%,扣除金融和石油石化产业后的净利增速则分别为-42%和9%。

从结构上来看,第二季创业板净利增速41%,优于中小板的27%,两者皆明显优于主板的-18%,且均较第一季有明显改善。

以行业别来看,基建产业链业绩出现大幅反弹,中游周期品如机械设备、建筑材料和建筑装饰表现亮眼,不但复工复产顺利,而且透过加班赶工弥补先前停工的产能损失;工程机械需求则在第二季集中释放,水泥和玻璃价格都表现出淡季不淡的特征。上游原材料如煤炭和钢铁,表现虽仍疲弱,但库存已逐步去化,6月PPI又出现触底反弹迹象,预示著行业复苏可期。

消费行业需求也出现积极改善的讯号,高单价品类如汽车和家电,都在第二季末至第三季初好转。值得一提的是,7月份乘用车市场零售达到160万辆,年增8%,乃自2018年5月以来最强的增长。

金融行业方面分化明显,券商受益于资本市场活跃,业绩表现亮眼,银行则成为拖累主板盈利的主因。从银保监会公布的行业数据来看,上半年商业银行累计实现的净利润为人民币1兆元,年减9.4%;但第二季却大幅下滑至-24.9%,压力来自监管机构的窗口指导,要求银行增加对不良贷款的提列与核销力度。

由于疫情冲击实体经济,中国国务院常务会议要求金融机构对企业让利1.5兆元,既持续下调贷款利率又不同步降低存款利率,对部分逾期帐款尚且要求贷款行进行展延。

依银行业披露的数据观察,净息差虽持续下滑,贷款增速却保持较快趋势,年增12.7%,量增抵销了一部分的价跌因素,带动第二季提存前经营利润平均仍有4~5%左右的增长;但由于不良贷款确认标准趋严,加上处置加速,因此盈利出现大幅衰退。

截至第二季末,行业不良率较上季增加3个基点至1.94%、拨备覆蓋率基本持平于182%、拨备率增4个基点至3.54%,其中,大型银行信用成本增加和覆蓋率下降的情况更为明显。忧中有喜的是,具有领先意义的关注类贷款不良率下降22个基本点至2.75%,加上大型银行表示信用卡业务最坏状况已过。因此在中国经济快速下行的循环中,银行业下半年的压力将会逐步减缓。

下半年中国经济和企业盈利回暖的趋势都将持续,总结来说,疫情期间让个别企业有机会充分体现其市场竞争力。举例而言,家电龙头美的集团的中期业绩,上半年营收和净利分别下降9.5%和8.3%,并不特别亮眼。

但就空调营收-10.4%而言,业绩表现却明显优于行业平均的-22.5%和竞争对手格力的-47.9%,市占率更大幅提升至34.1%,大幅领先格力9.2个百分点;再者,其线上销售较上年同期增加30%,占内销比重亦由2019年的35%快速提升至49%。

后疫情时代,中国企业的整体盈利复苏可期,但不同企业之间的竞争力差距将被进一步拉开,疫情造成的短期冲击,反而凸显优质企业的价值与韧性。

喜茶、奈雪的茶 传明年在港上市

图/中新社 近期知名陆企赴港交所上市进程 中国两大连锁手摇茶饮品牌喜茶、奈雪的茶8日传出,正在筹备赴香港上市。 港媒引述知情人士透露,两家公司已于8月先后和多家投行接洽,并遴选承销团安排于2021年在港上市事宜,预计分别募资4亿至5亿美元。 近期多家知名陆企赴港上市消息频传,除了上述两家企业以外,百胜中国、蚂蚁集团等公司也相继推进上市进程。据财联社8日报导,关于上市传闻,奈雪的茶相关负责人表示,公司目前并没有相关计画,现阶段的重心都在产品研发、加码供应链,以及推动数位化进程等。喜茶方面则称,「暂无更多资讯。」 喜茶与奈雪的茶均定位于新式茶饮品牌,且同样发源于深圳。喜茶前身为皇茶ROYALTEA,创立于2012年,奈雪的茶则创立于2015年。虽然创立多年,但两家公司均

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